染料行業(yè)預(yù)測(cè)分析：絢麗春花綻未來(lái)
染料品種紛繁復(fù)雜，產(chǎn)業(yè)鏈跨度好廣。
染料屬于精細(xì)化工產(chǎn)品，主要應(yīng)用于各種紡織纖維的著色。2016年全國(guó)染料產(chǎn)量達(dá)92.8萬(wàn)噸，其中分散染料和活性染料是較重要的兩個(gè)品種，占比分別約為48%和27%。染料及中間體銜接石油化工、煤化工和印染行業(yè)，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，下游印染行業(yè)較為分散，行業(yè)屬性決定了染料公司有較強(qiáng)議價(jià)能力。
紡服景氣提升，印染產(chǎn)銷(xiāo)向好，染料需求逐步改善。
2017年以來(lái)我國(guó)紡織服裝、服飾業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇，行業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)到1，263.7億元，同比增長(zhǎng)2.9%，增速較2016年略有提升；印染布產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)五年下滑，自2016年以來(lái)恢復(fù)增長(zhǎng)，2017年前10月產(chǎn)量達(dá)464.8億米，同比增加6.4%。
下游寒冬已過(guò)，國(guó)內(nèi)染料需求有望持續(xù)回暖。此外，2017年我國(guó)分散染料及活性染料出口量分別增長(zhǎng)4.7%及2.5%，為染料需求改善的輔助動(dòng)力。綜合來(lái)看，染料內(nèi)外需均有望持續(xù)增加。
環(huán)保壁壘提升，落后產(chǎn)能出清，供給收縮，染料龍頭控價(jià)力增強(qiáng)。
我國(guó)為染料大國(guó)，產(chǎn)量全球占比達(dá)到70%左右，而進(jìn)口占比較小。染料行業(yè)污染嚴(yán)重，隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的日趨嚴(yán)格，行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻越來(lái)越高，未來(lái)幾乎不會(huì)出現(xiàn)新進(jìn)入者，而環(huán)保不達(dá)標(biāo)的落后產(chǎn)能有望持續(xù)退出，行業(yè)供給收縮，集中度提升。目前染料行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，分散染料呈現(xiàn)寡頭壟斷的格局，行業(yè)CR5產(chǎn)能占比超過(guò)70%，活性染料龍頭紛紛布局染料中間體，綜合實(shí)力穩(wěn)步提升。
價(jià)格中樞有望逐漸上移。
染料行業(yè)供需向好，景氣提升，江蘇灌南化工園區(qū)爆炸事故導(dǎo)致染料中間體量緊價(jià)升，染料價(jià)格“淡季不淡”。2018年2月4日分散黑染料價(jià)格已達(dá)到4.5萬(wàn)元/噸，相比2017年初上漲超過(guò)60%。隨著春節(jié)后印染旺季的到來(lái)，預(yù)計(jì)染料價(jià)格將進(jìn)一步上漲，長(zhǎng)期看價(jià)格中樞有望平穩(wěn)上移，行業(yè)龍頭將顯著受益。
推薦染料行業(yè)投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注浙江龍盛、閏土股份。
浙江龍盛:染料行業(yè)全球龍頭，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。需求復(fù)蘇，供給收縮，染料行業(yè)景氣上行；間苯二酚供給收縮，價(jià)格暴漲；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來(lái)潛力巨大。
閏土股份:染料行業(yè)巨頭，已形成了從熱電、蒸汽、氯堿，到中間體、濾餅、染料等完善的產(chǎn)業(yè)鏈，一體化規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，將顯著受益于染料行業(yè)景氣提升。